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来源：证券之星
在期货行业的版图中，永安期货（600927.SH）曾长期占据重要地位，一度被称为“期茅”。然而，近年来其业绩表现却每况愈下，近期发布的2024年报和2025年一季报显示，公司陷入了较为严峻的增长困境。
证券之星注意到，2024年，永安期货营收与净利润双双下滑，成为上市期货公司中唯一净利润负增长的企业。进入2025年，情况并未好转，一季度净利润同比暴跌88.08%，期货经纪收入承压，营业利润率也显著下降。曾经的行业龙头，如今正面临着前所未有的挑战。
01． 2024年业绩不佳，连续下滑成趋势
4月23日，永安期货披露2024年年度报告显示，报告期公司实现营收217.35亿元，同比下降8.76%；归母净利润5.75亿元，同比下降21.07%；扣非净利润5.68亿元，同比下降20.27%。
证券之星注意到，回顾永安期货近年来的营收数据，颓势尽显。自2022年起，公司营收便呈现下降态势，2022年营收为347.75亿元，较上一年减少8.10%；2023年这一数据进一步下滑至238.23亿元，同比下降31.50%。
到了2024年，营收虽仍以217亿元位居上市期货公司第一，但同比下滑幅度达到8.76%，连续三年营收下降，且下降幅度有扩大趋势。
净利润方面同样不容乐观，2024年永安期货实现净利润5.75亿元，与2023年的7.29亿元相比，下滑了21.07%。
从业务板块来看，贡献营收最大的风险管理业务2024年收入为201.42亿元，同比下降9.8%，占总营收比重高达93.3%。作为公司营收的顶梁柱，风险管理业务的下滑无疑对整体业绩产生了重大影响。
据公司年报解释优速配资，本期营业收入下降主要系基差贸易业务规模下降。而在基差贸易业务中，2024全年，公司基差贸易业务仓单注册量28.55万吨、同比+ 56%，交割仓单量18.68万吨、同比+ 130%，但实现营业利润却仅0.31亿元、同比-84.81%，总额法计算营业利润率 0.15%、同比-0.76pct。
这表明，尽管业务量有所增长，但盈利能力却大幅下降，背后或许反映出成本控制不力、市场竞争加剧导致业务价格空间被压缩等问题。
期货经纪业务作为永安期货的传统核心业务之一，2024年实现收入10.98亿元，同比下降3.78%。这一下滑趋势并非偶然，从交易数据来看，2024年全年，公司境内代理期货交易2.01亿手、同比-14.1%，成交额14.71万亿元、同比-7.6%。
公司期货经纪市占率也由2023年的2.80%下降至2024年的 2.38%。市场份额的流失，意味着在竞争激烈的期货经纪市场中，永安期货的竞争力正在减弱。
而市场份额下降的背后，一方面可能是受到行业竞争加剧的影响，众多新兴期货公司不断涌入市场，通过降低手续费、提升服务质量等方式争夺客户；另一方面，也可能与永安期货自身的业务策略调整、服务创新不足有关。
02． 2025年一季度业绩跳水，问题集中暴露
进入2025年，永安期货的业绩状况愈发糟糕。一季度，公司实现营业收入22.77亿元，同比下降47.51%；实现归属于上市公司股东的净利润约929.45万元，同比下降88.08%。如此大幅度的业绩下滑，引发了市场的广泛关注。
证券之星注意到，对于营收下降，永安期货在一季报中解释称，根据中国期货业协会2024年11月15日发布的《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，公司自2025年1月1日起对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入。
该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，2025年一季度同比下降17.13%。即便考虑会计核算方法调整因素，实际营收依然呈现较大幅度下降。
净利润的暴跌则主要归因于子公司的场外衍生品业务。永安期货在一季报中提到，2025年一季度，子公司主要于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。
目前，该类存续业务已基本了结，风险敞口已有效释放。然而，此次亏损事件暴露出公司在风险管理方面存在的漏洞。场外衍生品业务本身具有较高的复杂性和风险性，对公司的风险评估、监控和应对能力提出了极高要求。
从某种程度上来看，此次因市场行情波动导致的亏损，说明公司在开展此类业务时，对市场风险的预判可能不够准确，风险控制措施未能有效发挥作用。这不仅给公司带来了直接的经济损失，也对公司的声誉造成了一定影响，投资者对公司的风险管理能力产生了质疑。
03． 期货经纪收入承压，营业利润率下降
期货经纪业务的收入承压与营业利润率下降是永安期货当前面临的另一大难题。2024年全年以及2025年一季度，期货经纪业务收入均出现下滑，且营业利润率下降明显。
证券之星注意到，在2024年，手续费及佣金净收入作为期货经纪业务收入的重要组成部分，受到了多重因素的冲击。从外部环境来看，交易所佣金返还减少以及高频量化交易手续费返还取消，直接压缩了期货公司的收入空间。
在市场竞争激烈的情况下，期货公司难以通过提高手续费率来弥补这部分损失。从内部因素分析，永安期货自身的客户结构和业务模式也可能存在一定问题。随着市场的发展，客户对期货经纪服务的需求日益多样化和个性化，不仅关注手续费价格，更注重交易通道的稳定性、交易软件的便捷性、研究咨询服务的质量等。若公司不能及时跟上客户需求变化的步伐，优化客户结构，提升服务质量，就难以在竞争中脱颖而出，获取更多的市场份额和收入。
营业利润率的下降更为直观地反映了公司期货经纪业务盈利能力的减弱。2024年，公司期货经纪业务的利润率有所下降，其背后除了收入下滑的因素外，成本的增加也是重要原因。
随着行业竞争的加剧，为了吸引和留住客户，期货公司需要在技术研发、人员培训、市场推广等方面投入更多的资金。例如，为了提升交易系统的稳定性和速度，需要不断更新硬件设备、优化软件算法；为了提高研究咨询服务水平，需要聘请更多专业的研究人员，开展深入的市场调研。
这些成本的增加在一定程度上抵消了收入增长带来的利润空间，导致营业利润率下降。若公司不能有效控制成本，提升运营效率，期货经纪业务的盈利能力将持续受到影响，进而拖累公司整体业绩。
曾经辉煌的永安期货，如今正站在业绩困境的十字路口。面对诸多挑战，公司需要深刻反思自身业务模式存在的问题，加强风险管理，加快业务转型与创新步伐，提升投资者信心。唯有如此，才有可能在激烈的市场竞争中重新找回优势，实现业绩的复苏与增长。（本文首发证券之星，作者|赵子祥）
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